Staalprijs stabiel in 2013

Dit schrijft Casper Burgering, senior sector econoom Industrie & Industriële Metalen van de ABN-AMRO naar aanleiding van de Industriële Metalen Monitor van januari 2014. In de VS en Latijns-Amerika slaagde fabrieken erin om de prijzen te verhogen ten opzichte van het niveau van januari, terwijl de staalprijzen in China en Europa daalde op basis van zwakke vraag en overcapaciteit.

Staalsector

In de staalsector is de zwakke vraag naar staal in de meeste regio’s de belangrijkste driver voor de prijzen de laatste tijd. Dit is niet verwonderlijk gezien het feit dat de vraag naar staal doorgaans zwak is in het vierde kwartaal. Wel zijn er regionale verschillen. In de VS en Latijns-Amerika hebben de prijzen aan kracht gewonnen in het laatste kwartaal, terwijl de prijzen in Europa en China afzwakte.
Buiten China zijn de fundamenten voor de staalsector aan de beterende hand, aangezien de PMI wat betreft de productie sterk verbeterde. In China daalde de PMI licht en bevindt zich net boven de neutrale grens van 50. Overcapaciteit vormt in vooral China en Europa nog een structureel probleem.

IJzererts

De ijzerertsprijzen zijn sinds oktober 2013 bezig met een rally, wat vooral veroorzaakt wordt door vraag om de voorraden in China aan te vullen. Als gevolg hiervan zijn de voorraden in China nu hoog, maar wij gaan ervan uit, mede gezien de komende vakantieperiodes in China, dat het bevoorraden nog doorzet. Ook aan de aanbodzijde is de kans groot op verstoringen, gezien de weersomstandigheden in Australië in de eerste paar maanden van het jaar. Echter, vanaf medio 2014, denken we dat de prijzen voor ijzererts zullen afzwakken als gevolg van druk aan de aanbodzijde.

Cokes

De prijzen voor cokeskolen zijn de laatste tijd gedaald als gevolg van verhoogde output en beperkte inkoopactiviteit. Voorraden in de Chinese havens zijn hoog en we verwachten de prijs de komende drie maanden zal afzwakken, vooral als gevolg van afgenomen vraag. Gedurende 2014 verwachten we dat de prijs voor cokeskolen nog verder zal afzwakken.

Basismetalen

Basismetaalmarkten hebben in 2013 sterk onder invloed gestaan van een aantal niet-fundamentele factoren. Geopolitieke gebeurtenissen (zoals de oorlog in Syrië), onzekerheden over de monetaire stimuleringsmaatregelen (Fed), het resultaat van de zogeheten Chinese plenum van het Centraal Comité van de Chinese Communistische Partij en andere verheidsmaatregelen kregen hun greep op metaalmarkten. Positieve macro-economische cijfers uit de grootste metaalconsumerende landen waren niet in staat om de prijzen positief te beïnvloeden. Dit komt vooral doordat het herstel van veel economieën nog broos is en er nog een aantal uitdagingen overblijven. Naast de Fed tapering (begin 2014) en de overcapaciteit in veel metaalmarkten -die de metaalmarkten zullen blijven domineren komende maanden -zijn stakeholders nog terughoudend wat betreft nieuwe economische schokken en economische onzekerheid.

Prijzen basismetalen

Bij de basismetalen bleek de zinkprijs het bovengemiddeld doen, op de voet gevolgd door de tinprijs en koperprijs. Maar uiteindelijk zijn de alle basismetalen behalve zink gedaald in prijs ten opzichte van het begin van het jaar.Zie hier het jaaroverzicht van de basismetalen op de LME:

LME 2013.pdf

Tabel Prijsverwachtingen basismetalen van ABN-AMRO 3 maands en over geheel 2014:

De vraag naar koper is nog steeds goed. De importvraag uit China blijft toenemen (vooral voor kopererts) en de voorraden in LME opslaghuizen neemt gestaag af. Aangezien de marktomstandigheden verbeteren en de vooruitzichten voor eind gebruikende sectoren (zoals de bouw) solide zijn, zal de vraag naar koper groeien gedurende 2014. Maar aangezien de markt vanaf komend jaar te maken krijgt met overaanbod zal dit een dempend effect hebben op de koperprijs. Vanwege het verwachte overschot in 2014, hebben we onze prognose voor de koperprijs verlaagd.

ABN-AMRO denkt dat de prijs voor nikkel ook in 2014 zal herstellen. Niet alleen als gevolg van het verbeterde sentiment door het wereldwijde macro-economische herstel, maar ook vanwege de handelsbeperkingen in Indonesië op de export van (hoogwaardige) nikkelerts. Dit zal de beschikbaarheid van nikkelerts aantasten, de activiteit verminderen van nikkel smelterijen en tot slot leiden tot lagere volumes van geraffineerde nikkel. Dit brengt de nikkelmarkt in meer evenwicht wat gunstig is voor de prijs.

De prijs voor zink zit in een stijgende trend, aangezien de zinkmarkt fundamenteel verbetert. Hoewel de markt momenteel nog te maken heeft met een overschot, laten veel prognoses zien dat een tekort aan zink zeer waarschijnlijk is in de komende jaren. 

Opslagregels aluminium

De huidige hoge premies in aluminium is een stimulans voor producenten om de productie op een hoog niveau te houden. De kans is groot dat de premies komend jaar zullen dalen door de nieuwe LME opslagregels. Met de nieuwe regels (die begin 2014 effectief zullen worden), zullen de wachtrijen bij opslaghuizen tot 50 dagen worden gereduceerd. Dit zal tot gevolg hebben dat de beschikbaarheid van aluminium voor eindgebruikers toeneemt en verwacht ABN-AMRO geen significante prijsstijgingen in de komende drie maanden. Komend jaar zal een deel van de beschikbare capaciteit verdwijnen (aangezien een groot deel van de producenten met verlies draaien) en dit zal de markt weer in meer evenwicht brengen. Daarmee is er ruimte voor verbetering in de prijs en verwachten we dat de prijs langzaam maar gestaag toeneemt gedurende 2014.

Industriele Metalen Monitor januari 2014 ABN-AMRO.